L’économ
ie indienne, pourtant saluée pour sa croissance remarquable, traverse une zone de fortes turbulences. Après dix-sept mois consécutifs, la hausse des prix à la consommation a réalisé un redressement exceptionnel en juin. Ce brusque retour de l’inflation souligne la fragilité d’un modèle économique très exposé aux aléas climatiques locaux et aux crises géopolitiques internationales.
Par Rihab Taleb
Les dernières statistiques publiées par le ministère indien des Statistiques et de la Mise en œuvre des programmes confirment cette accélération. L’inflation globale s’est établie à 4,38 % en rythme annuel pour le mois de juin, en hausse par rapport aux 3,93 % enregistrés en mai. Ce résultat dépasse les prévisions des principaux cabinets d’analyse financière, qui tablaient sur un taux plus modéré de 4,30 %. Le franchissement de la barre des 4,0 % inquiète particulièrement la Reserve Bank of India, qui s’efforce de maintenir les prix stables pour ne pas pénaliser le pouvoir d’achat des classes moyennes et populaires.
L’indice des prix alimentaires s’est envolé pour atteindre 5,32 % sur un an, porté par la flambée des produits de première nécessité comme les légumes frais et les céréales. Pour tenter de limiter les dégâts et garantir l’approvisionnement des marchés locaux, le gouvernement indien a déjà dû mettre en place des mesures d’urgence, notamment des restrictions strictes sur l’exportation de certaines variétés de riz et des quotas sur le stockage du blé. Malgré ces interventions, les prix continuent de grimper.
Cette année, le phénomène climatique El Niño perturbe la distribution des pluies. Bien que des averses torrentielles aient causé des inondations dévastatrices dans plusieurs régions du nord et de l’ouest, d’autres territoires agricoles cruciaux souffrent d’une sécheresse persistante. L’agence de notation Crisil indique que si le déficit de pluie à l’échelle nationale a été ramené de 40 % à 15 % début juillet, la situation reste critique. Les prévisions du département météorologique indien annoncent des précipitations inférieures de 6 % aux moyennes historiques pour le cœur de l’été. Ce déséquilibre entre inondations locales et sécheresse prolongée perturbe le calendrier des semis des cultures d’été, comme le riz, le soja et le coton, menaçant directement les revenus des campagnes et entretenant la spéculation sur les marchés de gros.
La reprise des tensions militaires entre les États-Unis et l’Iran autour du détroit d’Ormuz fait peser une lourde menace sur la sécurité énergétique du pays. Ce passage maritime est le point de transit de la moitié des importations indiennes de pétrole brut et de plus de la moitié de ses approvisionnements en gaz naturel. Comme l’Inde importe près de 85 % de ses besoins en hydrocarbures pour faire tourner ses usines et ses transports, la moindre étincelle au Moyen-Orient se traduit immédiatement par une hausse des prix à la pompe. Les coûts de transport nationaux ont d’ailleurs bondi de 4,3 % en juin, répercutant directement la hausse des cours du baril de brut. La faiblesse de la roupie face au dollar américain renchérit le coût de ces importations d’énergie, créant un effet de double peine pour les finances publiques.
La Reserve Bank of India a décidé de jouer la carte de la prudence lors de sa dernière réunion de politique monétaire en gardant son taux d’intérêt directeur à 5,25 %. Les gouverneurs de la banque centrale se trouvent face à un dilemme complexe. D’un côté, ils doivent éviter de monter les taux brutalement pour ne pas briser l’élan de la croissance économique, qui reste l’une des plus dynamiques du monde. De l’autre, ils ne peuvent pas laisser l’inflation s’installer dans la durée. L’institution a d’ailleurs révisé ses prévisions à la hausse, estimant que l’inflation moyenne pourrait atteindre 5,1 % sur l’ensemble de l’année budgétaire en cours, tandis que l’inflation sous-jacente, qui exclut l’énergie et l’alimentation, devrait osciller autour de 4,7 %.
Si les prix de l’énergie et des matières premières restent élevés pendant plusieurs mois, les entreprises industrielles et de services n’auront d’autre choix que de répercuter ces coûts supplémentaires sur les consommateurs finaux. Une telle évolution pèserait lourd sur la consommation des ménages, qui reste le principal moteur de l’activité économique en Inde, dans les zones rurales où le budget est déjà très serré.
R.T
